Spoločnosti sa z mnohých dôvodov zlučujú, ale nie vždy úspešne
Aspoň to je teória. Niekedy môžu byť motívy menej obdivuhodné. Cieľom by mohlo byť ochrániť sediacu radu riadiacich pracovníkov pred inou fúziou, ktorá by mohla ohroziť ich pracovné miesta, alebo by mohlo dôjsť k nátlaku iniciatívy reformy akcionárov.
Nie všetky fúzie a akvizície maximalizujú bohatstvo akcionárov, av niektorých prípadoch naopak platí pravda.
Aké sú niektoré legitímne dôvody, že spoločnosť môže rozhodnúť o fúzii alebo akvizícii? Začína sa poznať, čo je a ako sa vyskytujú.
Povaha akvizície
Akvizícia má tendenciu byť omnoho menej komplikovaným procesom ako zlúčenie. Nadobúdajúca spoločnosť nadobúda významný podiel v inom podnikateľskom subjekte. Získaná spoločnosť si môže ponechať svoje vlastné meno a totožnosť alebo to pravdepodobne nebude. Ich samotná existencia môže absorbovať nadobúdajúca spoločnosť.
Pri obvyklom scenári je nadobúdajúca spoločnosť väčšia a oveľa solventnejšia. Akvizícia sa niekedy označuje ako prevzatie a oba pojmy majú trochu negatívny význam, čo naznačuje, že menšia spoločnosť je zabavená proti jej vôli.
Ponuka ponuky sa podobá na akvizíciu v tom, že jedna spoločnosť kúpi zvyčajne významnú časť akcií inej spoločnosti, ale toto je zvyčajne usporiadané priamo medzi akcionármi.
Zabraňuje zapojeniu predstavenstiev. Akvizícia má tendenciu závisieť od spolupráce a súhlasu predstavenstva a niekedy aj manažmentu.
Ako sa fúzie líšia?
Zlúčenie vytvára nový, predtým neexistujúci podnikateľský subjekt, keď spoločnosť A a spoločnosť B spájajú sily.
Spoločnosť A a spoločnosť B majú zvyčajne podobnú veľkosť a pôsobia ako rovnocenní partneri v novovytvorenom podniku.
Konsolidácia je veľmi podobná zlúčeniu. Myslite na Citigroup, ktoré boli dve spoločnosti: Citicorp a Travellers Insurance Group. Konsolidovali sa.
Diverzifikácia produktov a investícií
Fúzie a akvizície sa niekedy stávajú, pretože podnikatelia chcú diverzifikáciu, ako je širšia ponuka produktov. Ak sa veľký konglomerát domnieva, že má príliš veľkú mieru vystavenia riziku, pretože má príliš veľa svojho podnikania investovaných do jedného konkrétneho odvetvia, mohlo by získať obchod v inom odvetví, aby sa dosiahla pohodlnejšia rovnováha. Nadobúdajúca firma už nebude mať všetky svoje vajcia v jednom košíku.
Ak spoločnosť so silnou produktovou líniou napaľovačov diskov CD vidí, že sa trh presúva smerom k digitálnemu preberaniu a streamovaniu, možno bude chcieť získať inú spoločnosť, ktorá pôsobí v jednom z týchto sektorov trhu.
Zahraničné a akvizície a zlúčenia na zahraničnom trhu
Iný druh diverzifikácie sa zameriava na zníženie rizika zlúčením s firmami v iných krajinách. Tým sa znižuje devízové riziko a nebezpečenstvo lokalizovaných recesií. Fiat, talianska nadnárodná spoločnosť, sa zlúčila s firmou Chrysler Corporation v roku 2014, čím Fiat zvýšila svoju konkurencieschopnosť na amerických trhoch a zároveň znížila devízové riziko.
Úspešne zlúčený konglomerát Fiat Chrysler začal hľadať ďalšie zlúčenie s tretím firemným automobilovým gigantom v roku 2018 v snahe ďalej zvyšovať svoj podiel na trhu a kapitálovú základňu.
Akvizície a zlúčenia na zlepšenie finančnej pozície
Vylepšené financovanie je ďalším dôvodom pre fúzie a akvizície. Väčšie podniky môžu mať lepší prístup k zdrojom financovania na kapitálových trhoch ako menšie firmy. Rozšírenie, ktoré je dôsledkom fúzie, by umožnilo nedávno rozšírenému podniku prístup k dlhovému a kapitálovému financovaniu, ktoré bolo predtým mimo dosahu.
Spoločnosť Apple, ktorá je jednou z najväčších spoločností na svete, v roku 2013 úspešne vydala dlhopisy vo výške 17 miliárd dolárov, a to aj napriek skutočnosti, že už mala nevídané množstvo kapitálu. Menšia spoločnosť, akou je spoločnosť Dell, by pravdepodobne nemala úspech s emisiou dlhopisov tejto veľkosti.
Spoločnosť by mohla hľadať inú spoločnosť, aby ju získala, ak je vo finančných problémoch. Alternatívou by mohlo byť vyradenie z podnikania alebo prepadnutie bankrotu .
Daňové výhody
Fúzie a akvizície ponúkajú niekoľko možných daňových výhod, ako napríklad prenos daňovej straty . Ak jedna z dotknutých firiem predtým utrpela čisté straty, tieto straty možno kompenzovať so ziskom spoločnosti, s ktorou sa zlúčili. To prináša značný prínos pre novo zlúčený subjekt, ale je to cenné iba vtedy, ak finančná prognóza pre nadobúdajúcu spoločnosť naznačuje, že v budúcnosti budú existovať prevádzkové zisky. V opačnom prípade by tento daňový štít nebol užitočný.
Ďalšou často kritizovanou schémou fúzií / akvizícií spoločnosti je spoločnosť v štáte s vysokou korporátnou daňovou sadzbou alebo v krajine, ktorá sa zlučuje s inou spoločnosťou v štáte alebo krajine s nízkou dane z príjmov právnických osôb. Niekedy je spoločnosť v prostredí s nízkymi daňami oveľa menšia a zvyčajne by nebola kandidátkou na veľké fúzie. So zlúčením sa však nová spoločnosť stala legálne umiestnenou v jurisdikcii s nízkymi daňami a následne sa mohla vyhnúť miliónom a niekedy aj miliardám korporátnych daní.
Výhody prevádzkovej efektívnosti
Ak sa zlúčia dve spoločnosti, ktoré sa nachádzajú v rovnakej všeobecnej obchodnej a priemyselnej oblasti, môžu byť výsledkom zlúčenia prevádzkové hospodárstva. Duplikácia funkcií, ako sú účtovníctvo, nákup a marketingové úsilie v rámci každej firmy, je možné odstrániť v prospech kombinovanej firmy.
Toto je obzvlášť výhodné, keď sa zlúčia dve relatívne malé firmy. Obchodné funkcie sú pre malé firmy drahé. Kombinovaný podnikateľský subjekt by bol lepšie schopný si dovoliť potrebné činnosti nepretržitej činnosti , ale prevádzkové hospodárstva sa dajú dosiahnuť väčšími fúziami a akvizíciami.
Úspory z rozsahu často prichádzajú do hry na zvýšenie prevádzkovej efektívnosti. Náklady na podnikanie sa zvyčajne znižujú, najmä vo výrobných odvetviach, keď sa zvyšujú materiály a ďalšie nákupy.
Riziká zlúčení a akvizícií
Dokonca aj vtedy, keď je generálny riaditeľ a predstavenstvo čestne motivovaní k tomu, aby sa spojili alebo získali inú spoločnosť, aby zlepšili finančnú pozíciu spoločnosti, veci niekedy nefungujú podľa plánu.
Krátko po masívnom zlúčení komunikačných gigantov AOL a Time-Warner dosiahla AOL - získaná spoločnosť takmer nepredstaviteľnú stratu vo výške 100 miliárd dolárov, čo spôsobilo, že spoločnosť Time-Warner bola finančne ohrozená. To viedlo k problematickým výstupom vrcholových manažérov v oboch spoločnostiach, keď boli zodpovední za finančnú katastrofu. V niektorých ohľadoch bola základnou príčinou jednoducho načasovanie, pretože fúzia sa časovo zhodovala s rastúcim finančným kolapsom dot-com.
Zlúčenia môžu tiež zlyhať, pretože firemné kultúry oboch spoločností sú jednoducho nezlučiteľné. V iných fázach môžu fúzie dosiahnuť požadované finančné ciele, ale fungujú proti verejnému blahu, čím vytvárajú protisúťažný monopol.