Nerozdelený zisk, pretože patrí akcionárom, je v skutočnosti ďalšou investíciou do spoločnosti v mene akcionárov.
Náklady na tieto nerozdelený zisk je návratnosť akcionárov by mala očakávať od investície. Toto sa označuje ako príležitostné náklady, pretože akcionári obetujú príležitosť investovať tieto peniaze na návrat inde, aby umožnili spoločnosti stavať kapitál.
Nerozdelený zisk je jedným zo štyroch možných priamych zdrojov kapitálu pre obchodnú firmu. Ostatné sú dlhový kapitál , prioritné akcie a nové akcie.
Odhad nákladov na nerozdelený zisk je ťažší ako výpočet nákladov na dlh alebo cenu prednostných akcií. Dlh a prioritné akcie sú zmluvnými záväzkami a ľahko stanovili náklady. Nerozdelený zisk je odlišný, ale na približnú úpravu nákladov sa používajú tri bežné metódy.
Metóda diskontovaných peňažných tokov (DCF)
Investori, ktorí nakupujú akcie, očakávajú, že získajú dva druhy výnosov z týchto akcií - dividendy a kapitálové zisky. Dividendy sú výnosy, ktoré firmy vyplácajú svojim investorom štvrťročne, a kapitálové zisky, zvyčajne výhodné výnosy pre väčšinu investorov, sú rozdielom medzi tým, čo investori platia za akciu a cenou, za ktorú ju môžu predať.
Z týchto premenných môžete vypočítať náklady na nerozdelený zisk pomocou metódy diskontovaných peňažných tokov na výpočet nákladov na nerozdelený zisk. Ak to chcete urobiť, použijete cenu akcií, dividendu zaplatenú akciou a kapitálový zisk, nazývanú tiež miera rastu dividend vyplácaných akciou.
Tempo rastu je priemerný, medziročný rast výšky dividend.
Pomocou týchto informácií vypočítajte náklady na nerozdelený zisk podľa tohto vzorca:
{[Posledná ročná dividenda x (1 + rastová rýchlosť)] / cena akcií} + miera rastu
Napríklad, ak vaša posledná ročná dividenda bola 1 dolár, miera rastu je 8 percent a cena akcií je 30 dolárov, váš vzorec bude vyzerať takto: {[$ 1 x (1 + 0,08)] / $ 30} + 0,08. Inými slovami, najskôr by ste vynásobili 1 dolár (dividendu) o 1 + 0,08 (1 + miera rastu 8 percent). To vám dá 1,08, čo by ste rozdelili o 30 dolárov (cena akcií), čo vám dá 0,036. Potom pridajte toto číslo na 0,08 (rýchlosť rastu), aby ste získali 0,116, alebo 11,6%.
Metóda stanovenia ceny kapitálového majetku (CAPM)
Jedná sa o jednoduchý finančný model, ktorý vyžaduje tri informácie, ktoré pomôžu určiť požadovanú mieru návratnosti akcií - alebo koľko by mala akcia získať, aby odôvodnila svoje riziko.
- Bezriziková miera v súčasnosti v ekonomike. To je návrat, ktorý by ste očakávali pri investícii s nulovým rizikom. Zvyčajne sa môže vyjadrovať ako sadzba na trojmesačnom účte americkej štátnej pokladnice.
- Návratnosť na trhu. Toto očakávate od trhu ako celku. Ak chcete určiť tento výnos, použite trh, ako napríklad Wilshire 5000 alebo Standard and Poor's 500.
- Beta akcií. Toto je meranie rizika akcií, pričom 1,0 predstavuje trh ako celok. Akcia o 10% vyššia ako trh by mala napríklad beta verziu 1,1. Bezpečnejšie zásoby budú mať betas menšie ako 1,0. Mnohé investičné stránky, ako napríklad Bloomberg, vyčísľujú a uvádzajú bety pre akcie.
Pomocou týchto informácií vypočítajte požadovanú mieru návratnosti pomocou tohto vzorca:
Požadovaná miera návratnosti = Sadzba bez rizika + Beta x (Trhová návratnosť - Riziková sadzba)
Ak je napríklad vaša bezriziková sadzba 2 percentá, vaša beta verzia je 1,5 a vaša očakávaná miera návratnosti na trhu je 8 percent, váš vzorec by bol 2 + 1,5 x (8 - 2). To vám dáva odpoveď na 11, čo znamená, že cena nerozdeleného zisku je 11 percent.
Bond Yield Plus Risk Premium metóda
Jedná sa o jednoduchú metódu odhadu nákladov z manžety.
Zoberte úrokovú sadzbu z dlhopisov firmy a pridajte k úrokové sadzbe dlhopisov rizikovú prémiu zvyčajne 3 až 5 percent, na základe posúdenia rizikovosti firmy.
Napríklad, ak je úroková sadzba 6% a riziková prémia je 4%, stačí ich jednoducho pridať a získať 10%.
Priemer troch metód
Ktorákoľvek z troch metód môže poskytnúť približnú hodnotu nákladov na nerozdelený zisk, ale získať najpresnejšie číslo, vypočítať všetky tri metódy a použiť ich priemer. Uvedené príklady vyústili do odpovedí 11,6 percenta, 11 percent a 10 percent. Priemer týchto troch čísel je 10,86 percenta. To by znamenalo náklady na nerozdelený zisk spoločnosti s údajmi uvedenými v príkladoch.